Стратегии Sarson Management за период с 10 по 23 сентября показали следующие результаты. Стратегии BRIC, R продемонстрировали себя прекрасно - +8,59%, +5,48%, соответственно. Стратегия М добивается стабильных результатов - +4,52%. Стратегии F-евро, F$,- +1,32, +0,9%. R2- -0,23%.

За период с 10 по 23 сентября долларовый индекс РТС вырос на 6,75% и достиг отметки – 2026,29. Рублевый индекс ММВБ вырос на 5,31%, до 1725,11. Главное событие прошедшего периода – снижение ставки рефинансирования ФРС США. 18 сентября Федеральная Резервная Система (ФРС) США снизила ставку рефинансирования на 0.5%, с 5.25% до 4.75%. Также была снижена учетная ставка (ставка, по которой ФРС кредитует банки под залог ценных бумаг) с 5.75% до 5.25%. Причина снижения ставок – опасения ФРС по поводу замедления роста американской экономики в связи с проблемами на ипотечном рынке кредитования в США (в категории subprime). Фондовые рынки мгновенно отреагировали на данные события. Индекс S$P'500 вырос на 2.5% к закрытию 18 сентября, DJIA на 2%, Nasdaq Composite Index на 2.2%. Рост был подхвачен и российскими биржами. В первые минуты открытия индексы РТС и ММВБ сразу подскочили на 2%, к концу дня прибавив около 4%. Особенно выросли котировки российских банков – “Сбербанк”, “ВТБ”, “Возрождение”. Также, существенный рост показали компании нефтегазового сектора – “Лукойл”, “Газпром”, “Роснефть”, так как цены на нефть остаются на высоких уровнях. Решение ФРС вызвало падение доллара США к основным мировым валютам, так курс доллара к евро упал ниже 1,4$/евро. Ситуация в крупнейшей экономике мира остается напряженной, так как снижение ставки рефинансирование, безусловно, значительно успокоило финансовые рынки и инвесторов, но выросли опасения по поводу роста инфляции в будущем, что может привести к дальнейшему ослаблению доллара США, а это, в силу большого торгового и бюджетного дефицитов, вызовет затруднения с новыми займами правительства. Также, председатель ФРС Бен Бернанке 18 сентября заявил, что рецессия на американском рынке жилья может продолжиться, что окажет негативное влияние на экономику в целом, темпах ее роста. Некоторые аналитики считают, что ФРС на следующем заседании примет решение снова понизить ставку рефинансирования. Пока, с какой-то долей уверенности, говорить об этом рано, но вероятность этого существует. Ожидания инвесторов по этому вопросу должны сначала отразиться во фьючерсных контрактах на процентные ставки (их снижение будет означать, что инвесторы прогнозируют снижение ставки рефинансирования).

Главным российским событием за прошедший период стала отставка Правительства РФ и назначение нового премьер-министра В.Зубкова. Рынки практически никак не отреагировали на данное событие, так как многие инвесторы уже давно ожидали данное событие. За отчетный период отрицательную динамику показали обыкновенные акции “Вимм-Билль-Данн”,“Волгателеком”,“Магнит”,“Балтика”,“ТГК5”. Рост продемонстрировали компании металлургического, нефтяного секторов – «Сургутнефтегаз”, “Северсталь”, ГМК ”Норильский никель”, “Новолипецкий металлургический комбинат”, “Лукойл”, “Газпром”, “Распадская”, “МТС”. Начались торги выделенных из РАО “ЕЭС Россия” генерирующих компаний “ОГК5” и “ТКГ5”. С 10 по 23 сентября курс доллара упал на 2,37%, достигнув значения 25,054 рублей за доллар. Российский рубль еще никогда так быстро не укреплялся за столь короткий промежуток времени. В ближайшей перспективе (год), на наш взгляд, укрепление рубля точно продолжится, так как ослабление темпов роста американской экономики будет оказывать понижающее воздействие на доллар США (в том числе и снижение ставки рефинансирования ФРС США). Цена нефти марки Urals возросла и составила 76,01$/барр. Существенной ценовой коррекции на рынке нефти ждать не приходится, так как производители нефти (в основном, страны ОПЕК) очень комфортно чувствуют себя в сегодняшней ситуации (высокие цены на нефть), а ее потребители, по-видимому, способны адаптироваться в этих условиях.

Фондовые рынки 18-19 сентября продемонстрировали взлет котировок по причине снижения ФРС США ставки рефинансирования. Например, 19 сентября индекс РТС взял психологически важную высоту в 2000 и закрылся на уровне 2015. Мы ожидаем, что через две недели российские фондовые индексы незначительно прибавят. Индекс РТС будет опускаться ниже отметки в 2000 пунктов, восстанавливая свои позиции в следующих торговых сессиях. Многие российские компании в сентябре публикуют финансовые результаты за первое полугодие 2007 года, что должно оказать поддержку нашему рынку, так как результаты должны порадовать инвесторов. На наш взгляд привлекательными выглядят компании потребительского сектора – “Магнит”, “Балтика”, Концерн ”Калина”, которые не отыграли новость о снижении ставки рефинансирования США, тем более данный сектор показывает хорошие темпы роста. На фоне высоких цен на нефть советуем приобретать акции предприятий нефтегазового сектора – “Лукойл”, “Газпром”, “Роснефть”, хотя перегружать свой портфель данными компаниями не стоит. Мы обращаем внимание на металлургический сектор, так как в среднесрочной перспективе (3-6 месяцев) инвестиции представляются выгодными. Турбулентность на мировых финансовых рынках повысила спрос и цены на золото (представляется инвесторам как один из самых надежных способов инвестирования средств). Поэтому, в долгосрочной перспективе интересны акции российских золотодобывающих компаний – “Полюс Золото”, “Полиметалл”.